Teman
Vårt sätt att leta bolag utgår ifrån ett antal teman, drivna av långsiktiga trender i strävan om ett hållbart samhälle. Inom dessa teman ämnar vi sedan att välja de ledande aktörerna och sitta på dem under en mycket lång tid. Här följer en beskrivning om våra olika teman och vår motivering kring varför de är viktiga.
Infrastruktur
Infrastrukturen i västvärdlen är kraftigt eftersatt då mycket av den byggdes i första halvan av 1900-talet. Inte bara det att gammal utrustning måste bytas ut, men vi står inför ett investeringsbehov som liknar motstycke om vi skall klara att ställa om till ett hållbart samhälle. Allt ifrån vägar, järnvägar, byggnader till broar, kraftverk, vattenledningar med mer. Kostnaden för detta kommer vara astronomiska och kommer behöva delas av privata aktörer och av stater. Det innebär för de vinnande bolagen kommer det finnas oänldigt med möjligheter och vårt antagande är att de som vunnit historiskt kommer fortsätta göra det men med möjlighet till högre tillväxt framöver än senaste tjugo åren.
Elektrifiering
Precis som för övrig infrastruktur är elnätet i västvärdlen gammalt, på flera håll uppemot 100 år och är på inget sätt förberett för den gröna omställningen. Idag kommer ca 85% av världens energiproduktion från fossila bränslen. Inte bara skall dessa ersättas men vi kommer behöva dubbla produktionen framöver om vi skall kunna elektrifiera samhället. Detta kommer tyvärr att i slutet av tjugotalet till stor risk leda till en global energikris som kan komma att ta lång tid att ta sig ur. På grund av väl menade men icke igenomtäntka beslut har politiker gjort att kalkylerna för fossila bränslen inte går ihop i framtiden för att våga investera idag. Men eftersom vi bygger ut alternativ alldelles för långsamt så kommer det kunna resultera i ett stort gap och därmed en kris. Vi behöver bygga allt som bara är möjligt, både vind, sol, kärnkraft, vattenkraft med mer. Detta kommer resultera i oerhörda investeringar som med stor sannolik kommer te sig allt mer panikartade desto mer vi väntar. Vårt antagande är samma som för vanlig infrastruktur, att i stor del kommer de stora aktörerna vara de som delar på en stor del av pengarna.
Framtidens Fastigheter
Fastigheter står för nästan en tredjedel av energikonsumptionen. Europas bestånd är gammalt och det finns initiativ från EU att öka investeringarna i att rusta upp deras energiprestanda från 1% till 3% av BNP. Detta innebär en enorm potential för företag verksamma inom allt ifrån restaureringar, projektering, fönster och andra byggmaterial som används för tätningar. Andra områden är uppvärmning av fastigheter, så som värmepumpar, till kylning för att möta framtidens allt mer extrema klimat. Penetrationen i EU för t.ex. värmepumpar är under 1%. Så vi har bara börjat röra på ytan i omställningen.
Finansiering
Den ekonomiska aktiviteten ökar hela tiden och någon måste vara med att finansiera omställningen till det hållbara samhället. Det kommer innebära stora belastningar på den ekonomiska modell vi har idag då vi kommer behöva ändra våra levnadsvanor. Men om konsumptionen av prylar oundvikligen måste ner så kommer det mer än väl kompenseras i de investeringar som följer med satsningar inom elektrifiering och infrastruktur. Vi tror därför att banker med hög exponering mot företag samt även försäkringsbolag inom attraktiva områden kan fortsätta gynnas även i framtiden.
Material & Råvaror
Råvarubranschen är på många sätt kontroversiell, fylld av politiska risker och hatad av miljörrörelsen. I vissa fall med all rätt. Men en etisk och ansvarsfull gruvindustri är ett måste om vi skall elektrifiera världen. Det finns inga alternativ. Hitills har det varit en alltför simplifierad diskussion kring detta som ofta enbart fokuserar på nackdelarna med gruvdrift. Ingen vill ha det i sitt eget land i väst så istället tvättar vi bort det från vårt samvete genom att importera från länder som på inget sätt tar samma ansvar för hållbar gruvdrift. Vi tror att geopolitiken kommer tvinga politiker att tänka om, att inse att allting vi gör har en påverkan, det finns ingen grön energi. Det finns bara mindre dålig energiframställning. Och de negativa konsekvenserna i gruvans närmiljö kommer vida kompenseras för om vi lyckas bromsa den globala uppvärmningen. Detta är en av de områden med mest potential framöver där värderingarna idag är mycket låga. Och skall vi bryta mineraler ur marken, låt oss göra det i regioner där vi själva kan kontrollera hur ansvarsfullt det görs och för att undvika sätta oss i beroendeställningar till länder med icke demokratiska värderingar.
Automatisering
En åldrande befolkning i kombination med stora trender som att flytta tillbaka produktion, tillverka där det konsumeras o.s.v. ökar efterfrågan på olika typer av automation. Även ökade krav på arbetsförhållanden där flera yrken historiskt haft en mycket negativ påverkan på individernas hälsa. Vi ser nu även att robotar blir allt mer komplicerade och kan mer och mer ta sig närmare och jobba tillsammans med människor. Och allteftersom framgångar inom mjukvara och artificiell intelligens sker kommer denna interaktion att kunna bli större och större. En helt automatiserad gruva är ett bra exempel på ett område där det kan medföra både sänkta kostnader och ökad personsäkerhet. Dessutom är det oftast svårt att få tag på personal där gruvan ligger då de generellt sätt ligger långt ifrån tätbefolkade områden.
Hälsa & Frilufsliv
En stor del av världen saknar fortfarande tillgång till en stor del av den sjukvård vi i väst tar förgivet. Dessutom ökar behovet när vi lever allt längre. En annan faktor som vi tror kommer driva efterfrågan på sikt är insikten kring hur ohållbar vår livsstil är, inte bara mot klimatet utan mot oss själva med kraftig ökning av utbrändhet, stress och depression. Det kommer kunna gynna hälsobolag på både kort och lång sikt.
Data & Beräkningskraft
Det har varit mycket prat om data de senaste åren, och det är inte utan anledning. Faktum är att 90% av all data på internet har uppkommit de senaste 2 åren. Mängden data ökar explossionsartat och med det kommer både möjligheter och risker. Möjligheterna att effektivisera verksamheter genom att ta datadrivna beslut är total. Fortfarande idag så är det här för de flesta bolag en mycket primitiv del och långt ifrån vad som skulle kunna vara möjligt. Men allteftersom all data flyttar ut till molnen och allt mer data loggas så ökar riskerna. Därför tror vi att i framtiden kommer det att finnas med IT-säkerhetsbolag på listan över världens största bolag. Kostnaden för världsekonomin som kommer ifrån olika typer av dataintrång växer i takt med datat och blir allt ett allt större problem. På senare tid har det dessutom visat sig vara geopolitiskt känsligt då cyber warfare är en realtitet.
Beräkningskraft
För att kunna hantera den mängd data som genereras hela tiden och dessutom bearbeta den och göra analys på den kommer det behövas nästintill oändligt med beräkningskraft. Halvledare av alla dess sorter och deras efterfrågan kommer att fortsätta växa exponentiellt i oöverskådlig tid. Och likt allt annat data så är utvecklingen exponentiell. Hela tiden genereras mer data och du bygger större och större modeller så resultatet är att beräkningskraften är en begränsning och att det hela tiden kommer långsiktigt finnas ett underskott på beräkningskraft. Framförallt när vi på allvar tar steget in i den datadrivna åldern och börjar träna den ena modellen efter den andra för att lösa problem som tidigare inte har varit möjligt.
Digital Infrastruktur
För att kunna hantera all data och ge möjlighet till alla dessa beräkningar kommmer det behöva göras stora satsningar inom digital infrastruktur. Oavsett om det rör sig om hårdvara som hanterar dataöverföring, fiber, brandväggar eller annat, eller mjukvara som gör att maskinerna kan kommunicera. Antalet serverhallar världen över väntas fortsätta öka i hög fart och leverantörer till molngiganterna som förser dem med både hård- & mjukvara kommer vara vinnare i många år framöver.
Digitala Tjänster
Antalet fysiska tjänster som ersätts förväntas fortsätta och ingenting tyder på en förändring. På många områden är det ett måste för att kunna skapa produktivitetsökningar, men även göra det enklare att klara av det vardagliga livet. Idag är det en självklarhet för oss med tjänster som BankID, Swish, Spotify med mer som frigör både tid och glädje åt användarna. Och med hjälp av all data som samlas in och utvecklingen av mer avancerade algoritmer kommer helt nya tjänster att uppstå. Vinnarna kommer vara både lönsamma, långsiktiga och värdeskapande och vi tänker inte stå utanför.